Cómo incorporar superestrellas a una cartera

Vivimos en la era de las empresas superestrella. Sus vicisitudes dominan la prensa financiera y, con frecuencia, también las primeras planas. A primera vista parecen la elección de activos perfecta, pues son fuertes, estables y dominan el mercado. Pero la economía de las superestrellas plantea un dilema a los inversores. Su filosofía de que “el ganador se queda con todo” implica que también habrá perdedores, los cuales pueden lastrar la rentabilidad de una cartera. Parece que, cada vez más, los grandes beneficios se concentrarán en un pequeño número de compañías.

Así pues ¿cómo se cerciora un inversor de que está expuesto al máximo posible de valores de gran rendimiento y al mínimo posible de rémoras?

Existen tres enfoques potenciales para construir una cartera con empresas superestrella como componente estructural:

• Índice: Se trata del enfoque de menor coste o más barato. Proporcionará al inversor una amplia exposición al mercado de renta variable y por tanto incluirá algunos ganadores, pero su efecto estará muy diluido dentro de un grupo elevado de valores.
• Todo o nada: Un enfoque activo, que busca capturar rentabilidades elevadas a través de una cartera muy concentrada de superestrellas. Su buen comportamiento se basa en la fe del inversor en la asimetría de las rentabilidades: en otras palabras, que las subidas de los ganadores compensen el retroceso de los perdedores.
• Selección activa de valores: Un enfoque de selección de acciones más conservador, que se concentra en empresas capaces de generar una rentabilidad respetable gracias a la capitalización compuesta de ganancias sostenibles. Se basa en la creencia de que muchas de las empresas superestrella actuales no serán necesariamente las del mañana, con lo que los inversores deberían buscar compañías con beneficios firmes y consistentes que puedan reinvertirse en busca de crecimiento futuro.

Aunque cada uno de estos enfoques tiene sus méritos, los equipos de renta variable de BNP Paribas Asset Management prefieren el enfoque de selección activa de valores. Lo hacemos porque nos permite construir carteras concentradas empleando nuestras mejores ideas, integrando consideraciones de inversión – como la tasa de crecimiento compuesto y prácticas de negocio sostenibles – que, en nuestra opinión, conducen a mejores resultados en nuestras carteras.

Tal y como comentamos en el artículo “Las empresas superestrella, en el punto de mira”, el tamaño de dichas empresas superestrella suele ocultar verdades incómodas, como una productividad escasa, vulnerabilidad o una innovación decreciente. Por ello, para los inversores con horizontes a largo plazo en busca de la próxima superestrella potencial, podría tener igualmente sentido considerar compañías de pequeña capitalización – small caps en terminología anglosajona – con niveles elevados o rápidamente crecientes de productividad y respaldadas por niveles de crecimiento sostenibles.

Sea cual sea el modo en el que optas por invertir en la economía de las superestrellas, nuestro planteamiento general de inversión consiste en mirar más allá de las necesidades inmediatas de hoy y hacia los desarrollos más importantes del mañana. Para nosotros, esto se traduce en concentrarse en aquellas empresas que tienen potencial para generar rentabilidades y para poner en marcha prácticas de negocio sostenibles.